国金证券：算力产业链的三大高结构方向与价值量拆解

国金证券发布计算机行业研报，认为算力产业链的高结构方向集中在AI PCB、SOFC供电与磷化铟三条主线。AI PCB方面，英伟达Rubin/Rubin Ultra采用M9材料体系支撑224Gbps传输，CoWoP方案单GPU价值量约600美元、达GB200的3倍，头部厂商2025年资本开支267亿元（同比+111%），订单外溢至二三线厂商。