中银证券策略周报：假期财经大事与10月哑铃配置观点
中银证券策略周报指出，长假期间央行下调PSL利率0.25个百分点至1.5%，美国9月非农仅新增2.9万人、失业率升至4.2%，10月加息概率降至22.1%。报告认为当前A股估值与交易结构已有所出清，后市更可能走向结构修复而非系统性上涨，10月三季报是定价核心锚。配置建议采取均衡哑铃结构：进攻端聚焦AI算力、半导体及国产替代，底仓端以红利金融、公用事业及资源品防御。
#宏观/政策
东方财富研报·策略AI 评分3232
雪球·孥孥的大树AI 评分1717 节后A股怎么看：全A市盈率21倍百分位78%，散户仓位75.49%
今年A股沪深300跌5.88%、全A跌2.54%、个股涨跌幅中位数跌12%，作者场外基金微跌0.39%、仓位67%并留33%现金，靠低仓位跑赢沪深300。当前全A市盈率21倍、百分位78%，沪深300为13.18倍、百分位62%，作者判断整体不便宜，只愿用小部分筹码博弈波段，并关注10月底三季报与政治局会议、12月底中央经济工作会议两个节点。
东方财富研报·策略AI 评分4747 开源证券策略周报：盈利斜率放缓，政策接力渐近
开源证券策略周报指出，1-5月规上工业企业利润累计同比增长18.8%，1-8月回落至15.7%，盈利现实斜率已率先放缓，但领先指标仍指向2026年末前后利润增速进入顶部区域。报告认为内需政策重要性提升，中央财政开始直接介入居民购房融资成本，地产及地产链关注度上升；海外就业通胀数据偏弱使连续加息预期修正，科技反弹土壤改善。配置上继续再平衡，推荐小微盘、有色、化工、医药、农业、造船及高股息方向。
雪球·DAVID自由之路AI 评分2222 日本人口负增长后股市长牛的节奏，会在中国重演吗？
日本2009年人口负增长、2012年股市见底后开启长牛，2019年失业率持续下滑，2022年通胀率升高、股市加速上涨。作者据此对照中国：2022年人口负增长，2024年财政政策转积极、赤字率升高，同年股市见底、长牛启动。若按日本节奏，中国失业率2032年开始大幅下滑，2035年通胀加速，A股将在高位与通胀会合。
雪球·DAVID自由之路AI 评分2222 人口老龄化下的养老金难题：长期通胀是阻力最小的出路，参考日本
面对人口老龄化和负增长带来的养老金缺口，作者认为通胀是阻力最小、最公平的解决办法——加税或削减养老金都行不通，而通胀能在不违约的前提下减轻养老负担。未来大概率是银行利率长期低于通胀的"收缩型通胀"：财政赤字补贴养老金推高物价，老龄化导致投资不足压低利率。对国家而言需从监管和税收堵死资金外流；对个人而言，只要不当赌徒，钱放在股市长期看是赢家，日本深度老龄化加经济下滑股市照样大涨就是例证。