中银证券策略周报:假期财经大事与10月哑铃配置观点
中银证券策略周报指出,长假期间央行下调PSL利率0.25个百分点至1.5%,美国9月非农仅新增2.9万人、失业率升至4.2%,10月加息概率降至22.1%。报告认为当前A股估值与交易结构已有所出清,后市更可能走向结构修复而非系统性上涨,10月三季报是定价核心锚。配置建议采取均衡哑铃结构:进攻端聚焦AI算力、半导体及国产替代,底仓端以红利金融、公用事业及资源品防御。
中银证券策略周报指出,长假期间央行下调PSL利率0.25个百分点至1.5%,美国9月非农仅新增2.9万人、失业率升至4.2%,10月加息概率降至22.1%。报告认为当前A股估值与交易结构已有所出清,后市更可能走向结构修复而非系统性上涨,10月三季报是定价核心锚。配置建议采取均衡哑铃结构:进攻端聚焦AI算力、半导体及国产替代,底仓端以红利金融、公用事业及资源品防御。
Google Research 在 NBER 发布三个月实地实验,将当时未发布的 Google Labs AI 专利撰写助手(现属 Gemini Notebook)随机开放给 11 家知识产权律所的 133 名律师。
推荐理由:三个月专利撰写实验区分了AI带来的即时产出提升与无辅助判断力的变化,为理解AI对专业能力的影响提供了实证。
Google 将 SynthID Detector 开放给公众,任何人都可以检查图片、视频或音频是否由其 AI 或合作方生成,支持 JPG、PNG、MP4 和 MP3 格式。
扎克伯格与Priscilla Chan支持的 nonprofit Biohub 正协调一项18亿美元的计划,覆盖数据、实验室设备和算力,目标是训练能预测细胞行为的AI模型以加速药物研发。
Google 发布浏览器端 AI 平台 Playground,美国成年用户无需编程,仅靠文本输入即可创建游戏,并通过与 AI 多轮对话调整规则、物理、角色和环境,随后即时测试。
Google 宣布其 SynthID 检测器现已支持所有合作方嵌入的水印,并上线 SynthID.com 网站供任何人使用。SynthID 是编码在 AI 生成图像、视频像素和音频波形中的隐形信号,此前非 Google 信任测试者只能通过 Gemini 查询,且检测器只识别 Google 自家水印,ChatGPT 等合作方内容不会被标记。
Google 上线新网站,任何人都可以验证图片、视频或音频是否由 AI 生成。该工具此前仅向部分记者、媒体从业者和研究人员开放测试,现已向所有人开放,支持 JPG、PNG、MP4、MOV、WAV、MP3 等图像、视频和音频格式。
Google Labs 推出 AI 游戏创作平台 Playground,用户用简单文本提示即可构建浏览器游戏,无需编程经验。用户可选择问答、竞速等类型,指定 2D 或 3D、单人或多人对战,并描述玩法机制与视觉风格,还能上传素材由 AI 转化为符合美术风格的游戏资产。
Tony Fadell 在 MIT Future Fest 上以 Rabbit R1、Humane AI pin 和 Limitless 挂坠为例,称这些“Gen 1”AI 产品没有解决任何真实需求,只是对极客有趣的技术。
Google DeepMind、Meta 和 AI 药物发现初创公司 Isomorphic Labs 联合向扎克伯格夫妇创立的非营利生物医学研究机构 Biohub 投资 3 亿美元。
金圆统一证券发布人工智能系列研报,指出全球大模型需求高增长且行业集中度提升,OpenRouter平台周度Token调用量由2025年9月的5.26T增至2026年9月约127T,DeepSeek、Google、OpenAI三家合计份额超60%,中国模型在TOP10中合计份额超40%。
推荐理由:研报用OpenRouter周度Token调用量等数据,梳理大模型从技术竞赛转向商业闭环的竞争格局与三类厂商路径。
AMD CEO苏姿丰称在HBM方面获三星电子和SK海力士大力支持,对HBM4“非常满意”。谷歌与Unity就下一代互动娱乐AI游戏平台达成合作,将于今年晚些时候推出Unity Spark创作平台。美国30年期国债收益率升破5.7%,日内涨逾6个基点,续创2002年以来最高。
OpenAI 在一个公开 GitHub 仓库中发布了其内部前沿模型产出的数学成果,称这批结果来自约 4000 个研究问题的评测,共 722 篇手稿、归入 372 个相关结果族,平均每个结果约消耗 3 小时 ChatGPT Pro 的思考算力,模型本身尚未发布。
推荐理由:OpenAI 内部模型一次性产出 722 篇数学手稿,读者可据此了解这批结果的范围、算力成本与外界质疑。
Simon Willison 称赞 EmbeddingGemma 2 采用 Apache 2.0 许可,认为嵌入模型不应使用闭源专有托管方案,因为应用需存储数百万条嵌入向量,一旦厂商停供就得付费重算。他本人不愿自托管,更愿付费使用托管服务,同时保留厂商停服后可自行运行开放权重或另寻供应商的退路。
Google 发布开源多模态嵌入模型 EmbeddingGemma 2,可将文本、图像、视频、音频和代码转换为数值向量,参数量 7.4 亿。Google 称其在多模态嵌入基准上超过参数量最多两倍的竞品,在 Massive Text Embedding Benchmark (Code) 上得分 78.68,比前代 68.76 提升近 10 分。
Google DeepMind 发布 EmbeddingGemma 2,一个基于 Gemma 4 架构、Apache 2.0 许可的开源多模态嵌入模型,参数量 740M,可将文本、图像、音频、视频映射到统一嵌入空间。
推荐理由:官方给出参数量、分模块编码器与端侧内存占用,可据此判断本地多模态检索的落地成本。
Google 发布图像生成与编辑模型 Nano Banana 2.1,取代 2026 年 2 月发布的 Nano Banana 2,价格约为其一半:1K 图像从 6.70 美分降至 3.36 美分,4K 从 15.10 降至 7.56 美分。
苹果被曝正在研发不保存视频的智能家居摄像头,改用 AI 将画面转成文字描述,未来 AirPods 摄像头也可能采用类似方案;Apple Watch Series 12 和 Ultra 4 的 Audio Intelligence 中。
Google Research 发布研究,用 Google Earth AI 的 Population Dynamics Foundation Model(PDFM)作为概念验证,展示自监督预训练的“地点”表征可作为即插即用输入接入现有流行病学模型,无需任务特定微调。
推荐理由:Google 用五个公共卫生案例验证地理空间基础模型嵌入可直接接入现有流行病学流程,读者可了解其验证范围与量化增益。
东吴证券发布电子行业跟踪周报,跟踪海外算力产业链。中国台湾CCL企业9月营收高增,台光电子215.32亿新台币同比+168.9%,台燿61.26亿新台币同比+114.8%,联茂电子58.24亿新台币同比+110.7%,国庆期间台股、港股PCB/CCL大涨。
从 10 月 9 日起,Google Gemini 免费用户只能使用 Flash Lite 模型,原先可选的 Flash 和 Pro 将不再免费开放。标准 Flash 模型需订阅 4.99 美元/月的 Google AI Plus,而该订阅也将不再包含 Gemini Pro。
Google 因自动化提交大幅增加、其中绝大多数无效,已从 10 月 1 日起暂停其开源软件漏洞奖励计划,并承诺在 2027 年第一季度给出更新。据 Tom's Hardware 报道,Google 工程师和开源维护者被大量无效或含模型幻觉的报告淹没,公司建议参与者转向其他漏洞赏金项目。
Google 的 Gemini「Call for Me」AI 功能可能从商务通话扩展到给亲友传话,Android Authority 在 APK 拆解中发现「Gemini Calling」引导页,示例包括「打电话给妈妈说我晚到 15 分钟」。
独立研究者 Syed Anas Mohiuddin 测试了 Google、摩根大通、Weaviate、Rapid7、法国政府部际数字事务局和美国联邦政府的智能体,利用 MCP(Model Context Protocol)中的信任缺口实现概念验证攻击。
Google 发布《Open and Emergent Problems in Agentic Privacy and Security: A Contextual Angle》报告,由 50 多位学界与业界人士在 2025 年底纽约 CAPS workshop 上协作完成。
澳大利亚正考虑在部分公共场所禁用智能眼镜,多国法庭也已发布相关禁令,挪威政府则表示不打算提出全面禁令,认为在不存在未经同意拍摄他人风险的情况下可适当使用。挪威称该禁令提案是“高度优先事项”,草案法律将很快提交议会。
Toby Ord 分析指出,AI 智能体群体(swarm)本质是一种新的推理扩展方式,4 智能体群体完成任务所需 token 总量约为单智能体的两倍,但每个智能体只需一半 token,并行运行理论上可将耗时减半。
MIT Technology Review 的 EmTech Future 2026 活动聚焦 AI 与生物、基础设施、制造和科学的交叉融合,Google Research 负责人 Yossi Matias 分享了 AI 如何开始重塑这些领域。
Latent Space 的 AINews 汇总了 10 月 1 日至 2 日的 AI 动态。OpenAI 发布 GPT-6.1 Sol,定价为每百万输入/输出 token 2 美元和 10 美元。
Google Research 公布新一代联邦学习系统,用可信执行环境(TEE)为数据匿名化提供可远程验证和审计的保证,并已由 Gboard 采用。系统通过访问策略公开透明日志、KMS 密钥管理与可复现构建,使加密训练数据只能在符合策略的 TEE 内解密处理。Gboard 已用该系统上线英语和日语下一词预测模型,训练时间从此前的 1-2 个月缩短,目前主要受 TEE 资源限制。
推荐理由:Google 公布基于 TEE 的新一代联邦学习系统设计,并给出 Gboard 已上线的落地情况,可了解隐私可验证训练的实现路径。
前 DeepMind AlphaGo 核心成员 Thore Graepel 撰文指出,当前大语言模型逐 token 预测加上链式思维,本质上仍是系统 1 式的模式补全,不构成真正的推理。
美国联邦法官 Amit Mehta 驳回 Chegg 和 Penske Media 对 Google 提起的反垄断诉讼,两起诉讼均于 2025 年提起,指控 Google 的 AI overviews 等产品导致网站流量下降。
Google DeepMind 发布 Gemini 4 Argon,面向编码、企业知识工作与网络防御,首发仅限政府用户和 Fairwind 计划中的可信网络防御者,开发者与企业访问时间未定。
推荐理由:汇总了 Gemini 4 Argon 的基准、定价与可用范围,并列出评测机构与观察者的质疑,便于对照官方口径。
Google DeepMind 发布新前沿模型 Gemini 4 Argon,先通过 Fairwind Program 向受信任的网络安全防御方开放,随后逐步扩展到开发者、企业和消费者。
推荐理由:官方披露了 Argon 在编码、企业知识与网络安全防御上的能力与定价,可据此判断前沿模型的分阶段开放路径。
Google DeepMind 发布 SynthID Bio,将 SynthID 水印技术引入合成生物学,把不可感知的签名直接嵌入生物代码,使水印不仅能在数字模型上验证,也能在合成出的实体蛋白质上验证,同时保持其生物功能。
推荐理由:SynthID 水印技术首次延伸到合成生物学,读者可了解 AI 生成蛋白质如何在保持功能的同时被标记与验证。
Google Research 提出 Diffusion Controller 框架,将扩散模型去噪过程重构为连续控制问题,通过轻量级“转向阻尼”网络在不改动冻结基座模型的情况下动态调整生成轨迹。在 Stable Diffusion v1.4 上以 HPS-v2 评测,其完全解锁版本对基线模型取得 90% 胜率,并支持黑盒、灰盒模型的微调与偏好对齐。
Import AI 474 期关注 Michael Levin 提出的"柏拉图式心智空间"假说,认为心智是非物理模式,身体与机器只是其进入物理世界的接口。同期内容还涉及在太空部署 TPU,以及智谱(Zhipu)启动外层 RSI 循环。
Google Research 发布 AI video co-director 多智能体框架,作为 Gemini 和 Veo 之上的编排层,把长视频生成建模为全局优化与世界状态跟踪问题,以缓解语义漂移和级联失败。
推荐理由:Google 把长视频生成拆成四个可组合框架,并给出多镜头一致性与分钟级生成的评测结果。
Google DeepMind 发布 Gemini 3.8 Live with Live Avatar,把近实时视频生成与语音结合,为 Gemini 的实时对话模型加入动态视觉形象,具备精准唇形同步、自然表情和流畅轮次切换。
推荐理由:官方给出实时视频与语音耦合的对话能力、异步工具调用和 97 种语言切换等具体细节,可据此判断企业级数字人交互的落地边界。
NVIDIA 联合 Google DeepMind、EMBL-EBI 等机构,通过 AlphaFold Database 开放了 2800 多种病毒的蛋白复合物预测 3D 结构,任何科学家均可免费获取。
推荐理由:NVIDIA 与 Google DeepMind 等联合开放 2800 多种病毒的蛋白复合物结构预测,读者可了解这一开放数据集的规模与用途。